保险公司三巨头5月保费增速同降 国寿太保负增长
延续4个月的保费高速增长后，中国平安5月保费增速首次出现大幅回落。日前，中国平安公布1~5月保费数据显示，平安人寿5月保费同比增长21.5％，较4月份41.1％的增速出现大幅回落；而中国人寿与太保寿险5月份保费收入则持续负增长。
国寿、太保5月负增长
业内人士分析，5月份保险三巨头保费增速回落显示业务结构调整初显成效，而高调进攻银保渠道的中国平安随着万能险结算利率的下滑，业务结构也将由银保向个险回归，预计保费增速下降的趋势还将持续。
中国人寿日前发布公告，1~5月累计保费收入同比下降3.89％，其中，5月单月保费收入同比下降16.49％，环比下降10.8％，这是中国人寿保费连续第3个月出现负增长，且同比降幅进一步扩大；中国太保寿险1~5月保费同比负增长9.9％，其中5月份保费收入同比下降5.5％，连续8个月负增长；保费收入一路高歌猛进的中国平安5月保费首次大幅回落，单月寿险保费同比增长21.5％，而4月份平安寿险保费增速达41.1％。
业务结构调整是主因
业内人士认为，业务机构调整的进一步深化以及去年保费基数较高是保费增长持续滑落的主要原因。去年10月以来，中国人寿致力于发展长期期缴产品，基本停售3年期产品，停售或限售3~5年期产品，而中国太保也从去年开始大幅收缩银保渠道。
申银万国一份报告分析称，太保总保费负增长主要是银保渠道保费较大的负增长，估计负增长在30％左右。“中国人寿尽管仍持续负增长，但与上月差别不大。”一位保险分析师表示。
中国平安保费增速大幅回落20％尤为引起市场关注。5月，平安个人万能险结算利率维持4.75％不变，而个人银行万能险结算利率由上月4.25％下调至4％，与中国人寿、太保3.85％的结算利率差距缩小，在逆市布局银保业务赚得高保费收入后，市场预计平安业务结构将逐渐向个险渠道回归。
不过也有分析师认为，由于此前平安万能险结算利率除同业最高水平，且在低利率环境下，消费者对利率下降已有心理准备，平安万能险结算利率的下调对保费收入影响不大，结算利率下调更多是对利差因素的影响，预计万能险利率还有下调空间。
三大保险集团前5月保费占全国54%
截至昨天，三大保险集团前5月保费收入公布完毕，中国人寿 （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国平安 （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国太保 （601601 股吧,行情,资讯,主力买卖）前5月共实现保费收入2673.8亿元，占全国前5月保费收入的54%。今年前5月，全国实现保费收入4947亿元。
昨天，中国人寿公布前5月累计原保险保费收入为1456亿元。中国人寿5月份单月原保险保费收入196亿元，同比负增长16.5%。从环比来看，5月单月保费下降10.8%，连续两个月保费环比负增长。
海通证券保险业分析师潘洪文认为，保费收入下滑趋势并未开始扭转且下滑速度略加快，自去年4季度以来结构调整还将继续进行。他认为，考虑到季节性因素，每年6月份都是冲规模的时候，因此去年6月份基数很大，今年6月份保费增长将面临较大考验。
另外，与主要竞争对手相比，中国平安2009年前5个月继续维持保费高增长，前5月保费收入769.8亿元，5月单月同比增长21.5%，前5个月累计增长38.4%；中国太保2009年前5个月保费收入448亿元，5月份单月保费略负增长5.4%，前5个月累计负增长9.9%。
潘洪文认为，银保保费收入由去年高速增长到目前增速下滑是总保费下降主要原因，业务结构调整仍将延续。中国人寿自去年4季度开始业务结构调整，但由于2008年前3季度银保保费增速过快，不大可能突然刹车，因此银保保费结构调整是渐进式调整，增速由高增长到缓慢增长再到负增长。由于占总保费约47%的银保保费继续负增长，而公司目前个险渠道保费很难快速增长，因此总保费继续下滑也在意料之中。
五月保费同比环比双增长
2009年即将过去一半，而国内保险公司保费收入增长势头不减，5月仍保持着同比、环比双增长。
在昨天于深圳召开的“第三届中国风险管理与保险国际论坛”上，中国保监会副主席李克穆透露，截至5月底，全国实现保费收入4947亿元，继续保持了业务的平稳增长。目前，保险业整体偿付能力充足，保险公司财务和经营比较稳健，风险处于可控范围。
对比去年同期的情况来看，1~5月份全国保费规模增长了347.73亿元，增幅为7.56%。其中5月单月保费收入806.54亿元。
周一，中国人寿和中国太保[发布了各自的5月份保费收入公告。截至5月底，中国人寿未经审计的保费收入为1456亿元，同比小幅下滑3.9%，环比下降18%。5月单月保费收入为196亿元，同比减少16.6%。瑞信报告认为，中国人寿保费仍处低迷状态，但年内增长态势基本未变，来自银行保险渠道的趸缴保险费量下降，代理渠道的首年期缴保费的增长有限，反映了保费缴付结构的变化。
中国太保前5个月累计实现的寿险、财险保费分别为296亿元和152亿元。其中，太保寿险保费收入同比下降9.88%；单月保费48亿，同比下降5.51%，环比下降2.04%；财险保费同比增长18.50%，单月保费27亿，同比增长17.22%，环比下降15.63%。
今年以来，中国平安、泰康人寿和新华人寿继续保持快速扩张的态势，泰康人寿取代中国太保跃居第三位，而中国太保跌至第5名。
联合证券认为，虽然中国太保寿险保费已连续八个月负增长，但更看重中国太保隐藏其后的个险新单稳步增长和银保期缴化，其对新业务价值增长贡献巨大。
上周，中国平安公布了前5月保费收入，财寿险合计保费收入769.8亿元，其中寿险保费收入615.9亿元，比去年同期增长38%，5月单月实现寿险保费收入114.46亿元，同比增长21.5%，增速大幅回落。财险保费收入148亿元，5月单月保费同比增长32%。
人保财险(02328.HK)公布的5月份保费收入公告显示，今年前5个月共实现保费收入535.73亿元，同比增长了13.8%。
5月份，中国太保万能险结算利率依然维持在3.85%，高于5年期税后定存利率25BP。联合证券认为，由于中国太保大幅压缩万能险业务，使得万能险结算利率作为公司资金成本的解释工具已接近于失效，不过5年期税后定存利率3.6%作为分红险资金成本的底限仍有较强的参考意义。第一证券认为，其结算利率仍有一定的下调空间，预计下限区域会在3%~3.5%。
平安仍保持着高结算利率，但亦有所调整。个人万能险结算利率维持4.75%，个人银行万能险结算利率由上月4.25%下调至4%，逐步向国寿3.85%、太保3.85%以及5年定存税后利率3.6%靠拢。有分析师预测，中国平安银行渠道万能险结算利率未来的下调空间将不超过40BP，而个险渠道仍有较大下调空间。从公司万能险结算利率的差异化调整以及个险和银保渠道间高达75BP的利率差来看，可以清晰地看出中国平安的业务发展策略正逐渐由银保向个险渠道回归。
险资亟待突破“长钱短用”难题
保监会副主席李克穆在16日召开的第三届中国风险管理与保险国际论坛上表示，今年前5月，全国实现保费收入4947亿元，继续保持了业务的平稳增长。目前保险业整体偿付能力充足，保险公司财务和经营比较稳健，风险处于可控范围。
自去年下半年以来，保险业开始结构调整。业内人士预期，今年保费收入或出现负增长。但就前5月的数据来看，全国保费收入仍然维持了7.5%的增长速度。
不过结合近日上市保险公司公布的保费收入数据可以判断，未来保费增长压力会加大。中国人寿 （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖）前5个月的保费收入约为1456亿元，较2008年同期下跌3.89%；中国平安 （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）近期进一步下调万能险结算利率，接近行业平均水平，因此5月份寿险保费收入结束高速增长，大幅回落20%。
业内人士表示，随着全行业银保渠道的收紧，未来保费下滑趋势会逐步加大。此外，资本市场走势相对较好，在分流作用下进入保险市场的保费自然会减少。
在当天的会议上，李克穆还指出，当前保险业要重点关注四大风险。一是高度关注保险业作为社会风险承担者所面临的风险，不断提高风险管理能力；二是高度关注经济周期性波动的风险，突出保险保障功能；三是高度关注保险企业经营管理风险，努力实现发展方式的转变；四是高度关注监管不足的风险，进一步加强和改进监管。
尽管资本市场表现出复苏迹象，但保险资金仍旧面临艰难的投资形势。业内人士指出，今年保险资金的投资要实现高收益率有一定难度。拓宽投资渠道，引入多种长期投资品种，才有望解决保险资金“长钱短用”的难题。
投资难度依然较大
由于去年资本市场的大幅跳水，保险资金以前年度的浮盈在2008年消耗殆尽。今年尽管经济出现回暖迹象，股市开始小步升温，但保险资金的投资难度依然较大。
今年以来，上证综指从2000点以下起步，至今已到2800点左右。通过下面两组数据可以看出，这一时期的保险资金坚守谨慎策略，配置变化不大。截至4月底，保险资金投资方面，债券占比51.43%，证券投资基金占比5.37%，股票(股权)占比9.02%。而去年年底，债券占比57.88%，证券投资基金方面占比5.39%；股票(股权)占比7.94%。对此，多位业内人士指出，保险资金过于保守，踏空行情，没有在去年底抓住股市大跌的机会，增加股票仓位，今年一季度虽有加仓，但幅度较小。
保监会最新发布的《2009年中国保险市场发展报告》则指出，2009年资本市场变数依然较大，保险资金运用面临着资产负债错配风险、信用风险和境外投资风险，稳定和提高投资收益有一定难度。此外，为保持经济平稳较快发展，政府部门将继续发挥货币政策反周期调节和保障流动性供给的重要作用，受此影响，预期存贷款利率将维持在较低水平，加之债券市场流动性宽裕，保险资金投资固定收益产品的收益率可能在低位徘徊。
16日在深圳召开的第三届中国风险管理与保险国际论坛上，中国人寿集团副总裁刘健也表示，基准利率连续下行，已低于保单预定利率，债券利率也随之降低，客观上加大了保险业资产负债匹配的难度和风险。此外，目前我国市场上可供保险公司投资的收益率较高的中长期投资工具品种较少、规模较小，容易出现资产负债在期限上的不匹配风险。此外，随着保险公司海外融资以及海外业务的扩展，货币错配的问题也凸显出来。
多位保险业内人士表示，面对2009年保险业面临资金规模大，配置难度高，收益水平低的不利局面，保险资金运用取得稳定收益变得更为困难，提升资金运用水平迫在眉睫。
积极解决期限错配
在上述论坛上，资产负债匹配问题被多次提及。由于保险资金特别是寿险资金带有储蓄功能，能积聚大量稳定、长期的货币资本，而在保险可投资的金融工具中缺乏与之相匹配的品种，造成了“长钱短用”，长期保险资金运用的压力较大。
中国人保集团副总裁庄超英表示，从国外保险投资的实践看，由保险业务所吸收的资金尤其是人身险业务积累的长期资金，广泛运用于基础设施建设和企业再生产等领域，已成为国民经济发展最重要的资本来源之一。引入收益稳定、安全性好、期限较长的投资品种，对于优化保险资产组合、提高金融资源配置效率、促进经济增长具有重要意义。
对此，保监会表示，今年将继续在政策方面为保险资金投资放行。2009年将在控制风险的前提下，向基础设施建设、民生社会建设改造方面倾斜。稳步推进基础设施和股权投资试点，引导保险机构稳步投资交通、通信、能源、电力等基础设施项目，稳妥推进保险公司投资国有大型龙头企业股权，特别是关系国家战略的能源、资源等产业的龙头企业股权。在风险可控的基础上，试点资产证券化产品和无担保债券的投资，开展受托管理第三方资产试点，研究参与经营性物业的政策。
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